一家手捏数亿货币资金，算力业务正处风口，且有外部老本愿高价接盘公司股份的公司，为何眼睁睁看着8.68亿元大股东占款而失去上市经验？更为反常的是，退市前‘一毛不还’，退市后20天内却‘火速还款’3.37 亿——看似矛盾的操作背后，藏着若何的老本游戏？

跟着龙宇股份（603003.SH，现 “龙宇 3”）2025年7月3日因大股东占款及非标审计报告衰颓退市，公司退市前后的老本动作和资金流向越发引东谈主质疑。第一财经记者梳理已获尊府及公开信息发现，该公司在退市至宇宙中小企业股份转让系统（下称：股转系统）挂牌之间的信披“空窗期”里，一个未败露收购格式、别称新“任命”高管以及一家深重的融资租借公司，或与公司这笔退市后的 “蹊跷还款” 密切关联，所谓“还款”的资金开端，被疑指向公司自身。

为厘清真相，记者伸开探员采访，但中枢疑问仍待解开，事件全貌亟待监管进一步核查。

拒还8.68亿占款退市，退市后20天内“还款”逾3亿

2025年7月3日，龙宇股份A股之旅认真驱散。触发退市的中枢原因之一，是控股股东偏激关联方仍有8.68亿元非经营性占款未奉赵，叠加2023年、2024 年财务司帐报告勾搭被出具“无法表暗意见”的审计报告，2024年里面戒指报告被出具狡赖意见，龙宇股份精确踩中退市新规的“范例类+财务类” 退市红线。

但从基本面看，这家公司似乎本不该走到退市这一步。2023年该公司第一次被曝出大股东大额占款事项，过去的年报即被司帐师事务所出具“无法表暗意见”的审计报告。但公司该年度财务报表现馅，规定年末公司净钞票高达36.93亿元，账面货币资金也有11亿元。

公开尊府露馅，龙宇股份于2012年8月上市，首创东谈主为徐增增，退市时实践戒指东谈主为一家三口——刘振光、徐增增浑家二东谈主和女儿刘策。

2015年，龙宇股份开启了计谋转型之路，刘策出任公司总司理，公司在2016和2017年先后收购金汉王时期100%股权、增资设立云规划中心，以及全资设立上海策慧数据科技有限公司，插足数据中心（IDC）业务，并不绝加码。

2023年年报露馅，手脚该公司中枢业务的IDC（互联网数据中心）业务勾搭多年增长，2023年该业务营收达到3.56亿元，大量商品贸易业务也保持一定例模。

从2023年年报数据来看，那时龙宇股份每股净钞票跳动10元，每股账面现款也有3元。据记者了解，自2024年5月起，稀有家外部资金方主动抛出“橄榄枝”规划溢价收购大股东所持上市公司股份，收购资金足以保壳，但皆被龙宇股份大股东远离了。

2025年5月，刘策接替其母亲徐增增出任龙宇股份董事长，但并未灵验匡助公司走出退市窘境。刘策任职时期，上市公司仅在2025年6月16日有过一次针对控股股东关联方的维权举措——就7家关联公司的资金占用问题，进取海第一中级东谈主民法院拿告状讼。

不外，规定现在，该诉讼未败露任何后续施展。在阛阓东谈主士看来，龙宇股份此前长久受大股东戒指的近况，令这场由上市公司主动发起的诉讼，充满磨蹭投资者的意味。

面对退市，看上去质量可以的龙宇股份采取 “废弃抨击”：退市前股价统统跌至不及2.44元，远低于8.42元的每股净钞票，且未就占款退回事宜与监管疏通蔓延退市。

不外，退市仅20来天后，地方斯须回转——7月21日，7月24日，龙宇股份控股股东关联公司——上海茂晟合石油化工有限公司（下称：“上海茂晟合”）、舟山信鼎汇石油化工有限公司（下称：舟山信鼎汇）划分向龙宇股份汇入2.77亿元、6010.95万元，两笔资金所有这个词3.37亿元，终融会大股东占款的部分奉赵。

虽未奉赵全部占款，但露馅控股股东及关联方具备一定还款智商。“有智商还款却不赶在退市前奉赵，放着保壳契机不争取，这完全相背老本阛阓‘拼尽全力保壳’的通例逻辑。”一位长久关注退市公司的阛阓东谈主士在接受记者采访时表现。

关节伏笔：退市空窗期的 “躲藏收购”

龙宇股份退市后并非立即插足股转系统挂牌交易，而是经历了一段长达1个多月的“空窗期”——7月3日退市，8月22日才以“龙宇3”之名在股转系统挂牌。恰是在这段信息败露相对依稀的时期，一项未对外败露的收购格式悄然发生。

企查查信息露馅，7月25日，上海云漫易算信息时期有限公司（下称 “云漫易算”）的股东信息发生变更，原股东上海擎雾科技有限公司（下称 “擎雾科技”）退出，龙宇股份以100%持股比例成为新股东。

规定记者发稿，龙宇股份并未通过任何公开渠谈败露这次收购的细节：既未说明云漫易算的钞票欠债情况、主营业务鸿沟，也未说明收购对价及收购意图。

独一能与这场收购关联的公开信息，来自“龙宇 3”发布的股转系统公告：“公司新增别称副总司理，姓名为刘佳能，2025年7月起于公司任职”。但该公告于8月20日才败露这一高管任职情况。

第一财经记者进一步探员发现，刘佳能与云漫易算的关联颇深：2020年10月至2022年12月，刘佳能曾任云漫易算原股东擎雾科技的履行董事；2023年 1月至2025年6月，刘佳能担任云漫易算的董事。据接近云漫易算的知情东谈主士向记者证实，“刘佳能才是云漫易算确切的实控东谈主”。

信披空窗期收购事项未公告、被收购方实控东谈主担任公司高管，这一系列动作，均恰好发生在3.37亿占款“还款”前后。

尊府露馅，云漫易算中枢业务为IDC（互联网数据中心）机柜租借与算力供应。从业务逻辑看，龙宇股份这次收购似是对IDC领域的进一步布局。不外，龙宇股份的上述蹊跷交易激发外界的关注，有自媒体近日爆料称，龙宇股份的这笔收购与3.37亿元大股东占款的偿付存在密切关联。

有自称“龙宇股份中小股东受害者”的东谈主士通过上述爆料提供了陈迹：龙宇股份以为云漫易算还债的口头，将资金支付至原实控东谈主徐增增与刘佳能的关联账户，并以兆邦融资租借（江苏）有限公司（下称 “兆邦租借”）为通谈，将上述资金编削至徐增增戒指的关联公司，后者再以 “偿还占款” 的口头，将资金转回龙宇股份，完成“退回闭环”。但材料并莫得给出相关字据。

记者在探员中获取的材料露馅，龙宇股份收购云漫易算的对价为5000万元，收购神情为承债式收购，后者规定2024年末的净钞票为3600余万元，云漫易算规定2024年末的往来交代账款总和约为3.4亿元。

公开信息可以查询的是，在收购云漫易算和奉赵3.37亿元资金前后，龙宇股份大股东上海龙宇控股有限公司与兆邦租借发生了两笔股权质押。

企查查露馅，7月18日、8月19日，徐增增向兆邦租借划分质押了其持有的上海龙宇控股有限公司28.53%和6.19%的股权。

按照退市时龙宇股份9.2亿的总市值及大股东的持股比例奸巧测算，上述两笔质押股权的价值在1亿元荆棘，租借行业业内东谈主士告诉记者，按照融资租借四成至五成的质押比例来计，这两笔股权的质押价钱远低于逾3亿鸿沟的欠款。

为核实兆邦租借在龙宇股份相关还款链条中实践饰演的扮装，记者查询到兆邦租借的官方相关电话并尝试疏通。在电话接通明，记者标明身份并说明这次采访需核实的问题，接电的男士在圆善了解相关问题后，以 “不可复兴” 为由扫尾了通话。

而后，记者又针对收购关联细节、资金流向等关节疑问，电话相关刘佳能进行核实。在接通电话并说明来意后，刘佳能仅回复 “我没空回答你的问题”，便挂断了电话。

记者随后又试图电话采访刘策，但刘策的电话被转为语音留言，记者随之向刘策以短音尘神情发送采看望题。

规定记者发稿时，上述三位关节当事东谈主均未就记者冷落的疑问作出灵验复兴。

在现存探员妙技有限的配景下，诸多中枢疑问仍悬而未决：时期线的高度重复，难谈仅是随机刚巧？数据层面的精确对应，背后是否暗隐退情？兆邦租借的实践扮装、股权质押确切切意图究竟是什么？3.37 亿元占款 “还款” 的资金到底源自那儿？为何事件当事方在面对外界质疑和媒体问询时，采取静默或避而不谈？

信披“空窗期”存在破绽？

财税大家、上海睿毅财税相干有限公司总司理余东文分析合计，要是上述资金链条属实或大部分属实，那么骨子便是用公众公司我方的钱，还大股东欠公众公司的账款，组成占资假还。而资金左手倒右手，每一个法子的资金相差，如无耿介合理的营业情理，皆将承担宏大的财务和法律风险。

余东文进一步指出，公众公司自身，可能因 “替偿欠债” 承担畸形风险；最关节的是，这种操作让中小股东误以为‘大股东有智商还款’，但实践上资金根柢没从外部进来，仅仅在关联方之间转了一圈，最终毁伤的是公众公司小股东的利益。

记者守护到，前述收购、还款及质押活动，均发生在龙宇股份从A股主板退市，尚未在股转系统挂牌的这一个多月“空窗期”内。那么，为何会存在如斯长的信披“空窗期”？处于“空窗期”的公众公司，其信息败露与交易活动应投诚哪些规矩？是否存在轨制破绽？

一位投行东谈主士向记者说明，信披“空窗期”长达一个多月，主要与退市表率、挂牌筹备责任及监管审核历程相关。公司从交易所摘牌后，在插足老三板挂牌前，需推动细目主理券商、办理股份登记等多项手续，这些历程均需一定时期完成。

上海久诚讼师事务所许峰讼师在接受记者采访时表现，监管层面与媒体经常较少关注摘牌至挂牌的过渡期阶段，但从法律层面而言，这一阶段并不存在轨制破绽。

许峰进一步指出，从沪深交易所摘牌到老三板挂牌时期，退市公司并非统统不可开展要紧交易。若发生可能影响公司股票转让价钱或投资者决议的要紧事件，公司偏激他信息败露义务东谈主应当实时败露临时报告，《两网公司及退市公司信息败露见识》中对此已有明确规矩。

“以龙宇股份收购上海云漫易算信息时期有限公司为例，该活动显着属于要紧交易。若这次收购达到败露表率却未履行败露义务，即违背信息败露相关条款，可能毁伤投资者知情权与正当利益，相关主体仍有可能被监管部门立案探员或处罚。尤其若查实大股东还款确切切资金开端为公众公司自身，还将涉嫌组成负约毁伤上市公司利益罪。”许峰补充谈。

监管处罚已落地，剩余5亿占款处理引担忧

龙宇股份因关联方资金占用问题深陷信披违法旋涡，2023年、2024年年报勾搭被出具“无法表暗意见”的审计报告，最终走向退市并面对监管重罚。

2024年年报中，公司自查证据，关联方通过应收、预支账款累计占用资金9.18亿元，控股股东仅还款5000万元，剩余8.68亿元可回收性存疑。

监管介入可追思至2023年8月，上海监管局现场查验发现公司2022年至2023年上半年大额关联交易未合规败露，致相关财报诞妄纪录。2024年4月，上海证监局对公司及株连东谈主收受行政监管措施，12月立案探员。2025年9月，已退市的龙宇股份收到《行政处罚预先示知书》，监管查实其2019-2022年财务作秀、未败露资金占用关联交易，拟罚金3810万元，实控东谈主被收受十年证券阛阓禁入措施。

但阛阓的担忧并未就此灭绝：规定现在，控股股东仍有跳动5亿元占款未奉赵，这部分资金的退回旅途，成为中小股东最关注的问题。据接近龙宇股份的知情东谈主士爆料，龙宇股份肃穆营收购湖南长沙一个数据中心在建工程，后续可能会延续之前的操作手法，用龙宇股份的资金“相接欠债”，再通过通谈转回，以此偿还剩余5亿多元占款。

记者就上述爆料向刘策以短音尘神情发送采访提纲，规定发稿未获复兴。

许峰讼师表现，退市不是 “违法保护神”，占款退回更不可靠 “账面游戏”。龙宇股份3.37亿占款“奉赵”的资金开端是否属实？空窗期收购云漫易算确切切谋划是什么？剩余5亿占款能否确切退回？虽已退市，但手脚非上市公众公司，龙宇股份应当给投资者一个说法。

尊府露馅，受到龙宇股份退市影响的中小股东接近1.5万户。

最新音尘露馅，上海沪紫讼师事务所刘鹏讼师代表的投资者诉退市龙宇证券诞妄述说株连纠纷一案，上海金融法院已对示范案件作出判决，投资者取得一审胜诉。上海久诚讼师事务所许峰讼师代理的龙宇股份投资者索赔案也有一审判决效果，法院判决龙宇股份向投资者赔付经过核算的亏空，投资者赢得一审胜诉判决。