华安证券（600909）股份有限公司姜肖伟,陈飞宇近期对均胜电子（600699）进行商榷并发布了商榷证实《Q1贪图肃肃盈利趋优，挖掘机器东说念主业务可能性》，予以均胜电子买入评级。

　　均胜电子

　　主要不雅点：

　　事件：2025年4月28日，均胜电子(600699.SH)发布2025年度一季度证实，2025Q1单季度买卖收入145.76亿元，同比+9.78%，环比-1.04%；归母净利润3.40亿元，同比+11.08%，环比+1694.71%；归母扣非净利润3.20亿元，同比+2.79%，环比-6.02%。

　　中枢不雅点：

　　贪图肃肃盈利趋优

　　1)营收体量肃肃。2025年Q1达成营收145.76亿元，其中汽车安全业求达成营收约92亿元3，汽车电子业求达成营收约40亿元3，香山股份（002870）达成营收约14亿元。证实期内，积极拓展重心客户。2025年Q1众人新获订单全生命周期总金额约157亿元。

　　2)盈利才智稳步栽培。2025年Q1毛利率为17.9%，同比+2.6pct。成绩于公司连年来重心鼓励的各项降本增效轮换见效显贵，主买卖务成本抓续优化。其中汽车安全业务毛利率约15.6%，同比+1.9pct；汽车电子业务毛利率约21.2%，同比+2.1pct。销售/护士/财务/研发用度率别离同比+0.45pct/0.29pct/0.43pct/0.91pct由于新业务订单的抓续打破，销售用度同比增长；由于新订单安宁参预研发量产阶段在一季度逼近体现，剔除香山股份并表影响，研发用度较上年同期加多约0.93亿元。

　　挖掘机器东说念主业务可能性

　　1)4月7日，公司与上智元机器东说念主签署计策协作合同，将全面布局具身智能机器东说念主畛域，包括重心打破机器东说念主“大脑”(智能交互决策系统)和“小脑”(智能畅通末端系统)等软硬件中枢时候，以及机器东说念主动力护士模块、传感器套件、高性能材料等重要零部件。

　　2)上海车展上，公司推出全新一代千里浸式智能座舱JoySpace+，集成光场屏、全域飞控旋钮等更动居品；发布机器东说念主零部件贬责决策，包括六轴力传感器、IMU、激光雷达等居品。

　　投资提出

　　公司各项降本增效轮换得回见效，主买卖务盈利才智抓续增强。同期公司积极开展“业务+老本”众人化计策，推动订单落地，发展业务协同。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，东北证券姜育恒商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年瞻望准确度均值为48.72%，其瞻望2025年度包摄净利润为盈利15.46亿，字据现价换算的瞻望PE为14.96。

　　最新盈利瞻望明细如下：

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级欧洲杯体育，买入评级14家，增抓评级1家；畴前90天内机构目标均价为23.39。